百度宣布，美港双重主要上市9月1日生效

8月27日，百度集团-SW（09888.HK）于港交所发布官方公告，正式宣布将香港联交所第二上市地位自愿转换为主要上市，该转换将于2026年9月1日正式生效。生效后，百度将同时在香港联交所与纳斯达克实现双重主要上市，其港元及人民币柜台股份简称中的“S”标记也将同步删除。

百度的这个动作对投资者来说意味着什么呢？对普通投资者最直观的影响，是投资迎来三大核心变化：

一、分散单一依赖美国存托凭证的监管风险

根据互联互通机制规则，第二上市企业无法直接纳入港股通，而双重主要上市是纳入的核心硬性门槛。这意味着转换生效后，百度将正式获得港股通的参评资格。若满足恒生指数公司设定的市值、流动性等附加条件，最快有望搭上9月的指数调整窗口，被纳入港股通名单。

被港股通纳入预期的明确落地，将带来显着的资金增量。一旦成功纳入，内地投资者将能够直接使用人民币交易百度港股，无需再通过境外证券账户操作，南向资金的持续流入将为百度的港股流动性引入显着增量。

二、单一市场退市风险将被彻底消除

百度此次转换为双重主要上市关键的是，投资者此前普遍担忧的单一市场退市风险将被彻底消除。港美两地上市地位完全独立，彻底消除此前第二上市模式下“美股退市直接牵连港股挂牌资格”的单一市场尾部风险，持仓安全垫大幅增厚。

在原第二上市框架下，百度在香港的上市地位完全依附于纳斯达克的主要上市身份，若美股市场出现极端政策变动导致公司被动退市，其港股上市也将直接面临存续危机。而本次转换完成后，港交所与纳斯达克的上市地位完全相互独立，即便其中一个市场的上市状态发生变动，也不会对另一市场的挂牌资格产生直接冲击，这一变化直接移除了压在众多中概股投资者心头的核心风险锚点。

三、百度的估值逻辑迎来切换契机

站在中概股价值重塑的行业背景下，百度此次完成双重主要上市，也让其估值逻辑迎来切换契机。随着内地资金可直接参与定价，过往美股及外资市场多将百度视为传统搜寻广告公司，对其 AI 业务定价明显不足。随着百度 2026 年第二季度财报显示其 AI 驱动业务收入已占一般性业务收入的 50%，纳入港股通后将吸引大批熟悉内地 AI 产业的南向北水资金。市场可望藉由分部估值法（SOTP），对百度旗下的昆仑芯（正推进科创板 IPO）、百度智能云、文心大模型及“萝卜快跑”自动驾驶等优质 AI 资产组合进行重新定价与重估。

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